美国.回升的人民币:「涨跌不惊」才是终极目标


42人参与 |分类: 精彩人工|时间: 2020-05-22

一家之言

人民币的最终目标,应一如美元:在国际化之后无论涨跌,都是强势货币,目的就是为了追求利益最大化。

近来,人民币兑美元汇率一路回升,无论是离岸、在岸、中间价,均高调反弹。9月1日,外汇交易中心发布的数据显示,人民币兑美元汇率中间价为6.6010,走高101点或0.15%,连续第2天创下去年6月24日以来最强水平,今年累计涨幅约6%。按如此趋势,人民币汇率完全可能在年底之前,收复去年失地。

至于此前用人民币兑换美元的投机者,可能「肠子都悔青了」,做空人民币的金融机构近来频繁爆仓,更是要哭晕在电脑旁了。

种种事实证明:人民币在可自由兑换前,非但不会大幅贬值,甚至还会小幅回升;投机者与央行博弈,无异于以卵击石。

为何这样说?

目前,人民币已成为全球认可的国际储备货币,不可能处于长期升值或贬值状态。此轮汇率向上波动,是对过去一年多来兑美元持续贬值的修正,也是逐步走向国际化的必然——即一种「有管理的浮动」,未来人民币汇率随时波动,应会成为新常态。

事实上,自2010年6月以来,人民币虽然不断起伏,但相对美元不过升值了约4%而已。要是看一揽子货币的话,基本保持稳定。

不过,旁观的欧美金融分析师却开始担心:人民币大幅回升,可能使美国的贸易赤字减少三分之一,为美国就业创造足够机会,降低失业率,但这也会导致失业率上升,引发一场拖累全球经济的贸易战。

货币政策的最大质疑者——华盛顿彼得森研究所所长弗雷德·伯格斯滕预测,只要人民币升值20%,将使美国经常项目赤字减少500亿至1000亿美元,如果是升值40%,将会减少2000亿美元。其中,一半来自增加出口,主要是以及的主要贸易伙伴,另一半则来自减少对的进口需求。美国每10亿美元的贸易平衡,将增加约6000个工作岗位,所以1000亿美元就是60万个工作岗位。

如此看来,人民币汇率走高迎合了美国的需求,在川普政府的「人民币操纵论」下,似乎对多有不利。不过,这样的担心其实多余,人民币升值对实则利大于弊。

从外贸上说,进口的主要是原材料和高端科技产品,人民币购买力增强,可以省下很多外汇,对海外併购也更加有利。虽然汇率升高会影响出口,但出口以轻工业品为主,价格本身偏低,汇率升高,对产品出口的价格优势影响不会太大。至于就业岗位,人民币升值很可能将製造业转移到孟加拉国或越南等低成本生产国,美国仍然毫无竞争力。

笔者以为,人民币的最终目标,应该一如美元:在国际化之后无论涨跌,都是强势货币,目的就是为了追求利益最大化。

比如,儘管历经2008年金融危机,美元无论汇率高低,依然都是霸权货币。至于人民币的真正强势,将取决于经济的强大,使之成为自由兑换的强势信用货币。只有如此才能抵御美国生病,吃药的状况,并像美元一样享受到「铸币权」。

□陈思进(资深金融风险管理顾问)

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